Deutsche telekom will t-mobile zurückholen – ein riskantes spiel?
Ein überraschender Schachzug aus dem Hause Deutsche Telekom (DT) sorgt für Aufsehen: Der Bonner Konzern träumt von einer Rückkehr seiner US-Tochter T-Mobile unter das Dach der Muttergesellschaft. Doch die Aktionäre des US-Unternehmens scheinen wenig begeistert. Ein Deal, der auf den ersten Blick wie eine Pyrrhussieg wirkt, könnte aber tatsächlich der Schlüssel zu langfristigem Erfolg sein.
Die muttergesellschaft in der not?
DT hält zwar 53% der T-Mobile-Anteile, doch die Amerikaner haben DT in puncto Marktwert und Profitabilität überholt. T-Mobile ist mittlerweile der profitstärkste Gewinnbringer des europäischen Telekom-Konzerns – eine Situation, die für DT finanziell äußerst vorteilhaft ist. Einige Analysten befürchten, dass eine Fusion T-Mobile unter dem Druck der europäischen Strukturen zurückwerfen könnte.
Doch die Geschichte von T-Mobile ist alles andere als geradlinig. Michael Höttges, aktueller DT-CEO, war bereits 2000 als CFO dabei, als T-Mobile – damals noch VoiceStream Wireless – in den Konzern kam. Die damalige Situation war alles andere als rosig: T-Mobile litt unter einer schwachen Netzabdeckung und war für DT zunehmend zur Belastung geworden. Ein Verkauf an AT&T kam 2011 fast zustande, scheiterte jedoch am Widerstand des Justizministeriums.
Dieser Rückschlag wurde jedoch in eine Chance verwandelt. Die 4 Milliarden Dollar Entschädigung aus dem gescheiterten Deal mit AT&T ermöglichten eine umfassende Reorganisation und Modernisierung von T-Mobile. Unter der Leitung von Höttges entwickelte sich das Unternehmen von einem Cashburner zu einem der wertvollsten Mobilfunkanbieter der Welt.
Ein neuer wind weht – oder doch nicht?
Obwohl T-Mobile als Nummer zwei im US-Markt komfortabel dasteht, verlangsamt sich das explosive Wachstum. Um das nächste Kapitel zu schreiben, will das Unternehmen weitere Glasfaserunternehmen übernehmen, doch die aktuelle Finanzstruktur erschwert die Aufnahme von Krediten erheblich. Eine Fusion mit DT, die ein Unternehmen mit einem Volumen von 300 Milliarden Dollar schaffen würde, würde die Kapitalbeschaffung deutlich erleichtern und T-Mobile in die Lage versetzen, mit Giganten wie AT&T und Verizon gleichzuziehen, die über ein riesiges Glasfasernetz verfügen.
Höttges hat den richtigen Weg eingeschlagen – und das Pferd gut gefüttert, wie der Analyst Roger Entner treffend bemerkt.
Die alte t-mobile ist geschichte
Als Höttges 2014 das Zepter übernahm, florierte T-Mobile unter dem charismatischen John Legere. Die beiden hatten unterschiedliche Vorstellungen, insbesondere bezüglich der aggressiven Preispolitik Legeres, die Höttges für nicht nachhaltig hielt. Diese Ära der kundenfreundlichen Angebote ist jedoch längst vorbei.
Doch der Erfolg von T-Mobile basierte nicht allein auf Preisnachlässen. Höttges war maßgeblich an der Genehmigung der Übernahme von Sprint im Jahr 2020 beteiligt, die T-Mobile zu einem Vorreiter im 5G-Bereich machte. Zudem wurden Milliarden in die Infrastruktur des Unternehmens investiert, um den Ausbau des 5G-Internets voranzutreiben. Mit dem bevorstehenden Ausscheiden Höttges Ende 2028 könnte die Fusion ein würdevoller Abschluss seiner Karriere sein.
Ein balanceakt zwischen gewinn und risiko
Die T-Mobile-Aktionäre dürften einer Fusion skeptisch gegenüberstehen, da sie das Unternehmen einer „Geringermargen-Außenwirtschaft“ aussetzen würde. Auch die politische Zustimmung in beiden Ländern dürfte schwer zu erreichen sein. Die kommenden Monate werden zeigen, ob die Entscheidungsträger die Weichen für eine Wiedervereinigung stellen oder ob T-Mobile seinen eigenen Weg weitergeht.
Die Geschichte lehrt: T-Mobile hat bereits bewiesen, dass es sich anpassen und erfolgreich sein kann. Ob dieser Neuanfang unter dem Dach der Deutschen Telekom das nächste Kapitel eines Erfolgs wird oder eine riskante Wette, bleibt abzuwarten. Eines ist jedoch sicher: Der Kampf um die Vorherrschaft im US-Telekommunikationsmarkt ist noch lange nicht entschieden.