KI-Blase erwacht zu Realitätsschock: Tech-Giganten stehen vor Rentabilitätsprüfung
Die Euphorie um Künstliche Intelligenz (KI) kühlt ab. Während die großen Technologiekonzerne Milliarden in die Technologie investieren, steht der Markt nun vor der entscheidenden Frage: Wann zahlen sich diese enormen Ausgaben aus? Die kommenden zwei Wochen werden zeigen, ob Alphabet, Microsoft, Amazon und Meta ihre vielversprechenden Versprechen in harte Zahlen umwandeln können.
Der Wettlauf um KI-Dominanz und seine Kosten
Die Prognosen sind beeindruckend: Alphabet, Microsoft, Amazon und Meta planen für dieses Jahr Kapitalausgaben in Höhe von bis zu 725 Milliarden US-Dollar. Experten schätzen, dass diese Summe bis 2027 auf fast 900 Milliarden US-Dollar ansteigen könnte. Doch der jüngste Kursrutsch im Chip-Markt und die allgemeine Verunsicherung an der Börse lassen die Investoren nun kritischer werden.
Besonders hart trifft es den Technologie-Sektor. Letzte Woche verzeichnete der S&P 500 einen Rückgang von 1,6%, während der Nasdaq 100, der stark von Technologieunternehmen geprägt ist, um 4,1% abstürzte. Die Aktiengesellschaften von Halbleitern waren am stärksten betroffen, mit einem Einbruch von 10% im Philadelphia Semiconductor Index – der schlechteste Wert seit April 2025. Selbst SpaceX, das ambitionierte Unternehmen von Elon Musk, musste einen Rückschlag hinnehmen und verlor innerhalb einer Woche 15% an Wert, nachdem bereits in der Vorwoche ein Rückgang von 10% verzeichnet wurde. Der Aktienkurs liegt nun unter dem Ausgabepreis des Börsengangs und hat seit seinem Höchststand bereits 1 Billion US-Dollar an Marktwert verloren.
“Investoren erreichen einen Punkt, an dem sie sich unwohl fühlen mit der Menge an Geld, die ausgegeben wird, und sie befürchten eine Blase”, erklärt Jake Seltz, Portfoliomanager bei Allspring Global Investments. Die bevorstehenden Quartalsberichte von Tesla und Alphabet am Mittwoch werden die Stimmung am Markt maßgeblich beeinflussen.
Alphabet unter Druck: Gemini und die hohen Kosten
Alphabet, das Unternehmen hinter Google, wird voraussichtlich eine mehrfache Steigerung seiner Kapitalausgaben verzeichnen. Der Erfolg des KI-Chatbots Gemini hat zwar zu einer starken Nachfrage geführt, doch dieser Wachstum hat seinen Preis. Schätzungen gehen von Kapitalausgaben in Höhe von 187 Milliarden US-Dollar aus. Wie viele andere Unternehmen der Branche greift auch Alphabet zunehmend auf Kreditmärkte zurück, um die Finanzierung sicherzustellen.
In der folgenden Woche werden Microsoft, Meta, Apple und Amazon ihre Ergebnisse präsentieren. Nvidia, der führende Anbieter von Chips für KI-Anwendungen, wird seine Bilanz Ende des Monats vorlegen. Microsoft erlebte seinen schlechtesten Monat seit dem Jahr 2000 und hat in diesem Jahr bereits 19% an Wert verloren. Meta verzeichnete einen leichten Rückgang im Jahr 2026, der jedoch im Juli durch Optimismus bezüglich der Bemühungen zur Anmietung von Rechenleistung angeheizt wurde. Amazon und Nvidia haben im laufenden Jahr um 7,1% bzw. 8,8% zugelegt, was jedoch unter dem Wachstum des Nasdaq 100 liegt.
Die Bedeutung der Quartalsberichte
Diese Quartalsberichte sind von besonderer Bedeutung, da die sechs genannten Unternehmen fast ein Viertel des Wertes des S&P 500 ausmachen. Die Ergebnisse werden daher den Puls des Marktes maßgeblich bestimmen. Von den zehn Unternehmen, die den S&P 500 in diesem Jahr am stärksten angekurbelt haben, gehören sieben dem Halbleitersektor an. Micron, Nvidia, AMD, Intel, Applied Materials, Lam Research und Sandisk haben allein fast die Hälfte des bisherigen Gewinns des wichtigsten US-amerikanischen Aktienindex ausgemacht. Investoren werden nun nicht nur auf Umsatzwachstum achten, sondern vor allem darauf, ob die Milliardeninvestitionen in KI sich in Rentabilität übersetzen oder ob die Rendite weiterhin nur eine Versprechung bleibt. Der Rückgang der Halbleiteraktien spiegelt die wachsende Besorgnis über die hohen Ausgaben wider, die den Sektor bisher beflügelt haben.